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汇率时间差叠加需求淡季 黄金需求与进口冰火两重天

验证手机自动送彩金59 张伟 编辑于 2018-08-02 12:51:32
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随着4月中旬,美元的一波强势上涨,国际金价如坠深渊,彻底打破了此前逢加息必上涨的魔咒。纽约期金由1350美元附近,最低跌至1210美元一线,累计下跌140美元左右,跌幅超过10%,并刷新年内新低和近一年来的价格低位。
就在国际金价回撤低位之时,国内实物黄金进口却呈现爆发式增长,如下图所示,据卓创监测数据显示,今年5、6两月,中国自香港和瑞士进口的黄金数量呈现强劲反弹势头。中国5月自香港和瑞士分别净进口57.65吨和37.8吨,环比增幅分别为43.2%和50%。6月分别净进口80.87吨和61.3吨,增幅分别为62.2%和40.3%。
跟国外价格大幅下跌不同,国内金价整体维持平稳,这主要与人民币的过快贬值有关。这也导致了国内黄金需求与进口爆发式增长出现明显反差。据SGE数据显示,今年6月,上海黄金交易所黄金实物出库量为140.6吨,全年累计出库量为1038吨。5月数据为150.58吨。而3、4两月月均出库量均在200吨左右。这说明,虽然5、6两个月,国际金价处于低位,但是国内的黄金实物需求并未出现明显的增长。这从近两个月的黄金实物升贴水可见一斑。据卓创数据监测,5月国内黄金实物升贴水为5.8美元/盎司,6月这一数据降至5.2美元。而3、4月份这一数据分别为8.2美元和7.5美元。
卓创认为,国内需求和进出口数据出现背离,一方面是与人民币汇率时间差有关,同期美元走强,金价快速下滑,而人民币汇率与美元走势上出现了时间差,等6月中旬之后人民币快速贬值,已经无法限制黄金大量进口的事实。就国内来看,人民币标价的黄金价格整体呈现区间震荡走势,跌幅相对有限,黄金价格变动不大,自然无法吸引实物需求的大幅增加。况且夏季气温炎热,佩戴金饰的需求相对清淡,黄金实物需求遇冷也在情理之中。另一方面,国内黄金需求仍以实物需求为主,对于价格变动较为敏感,但是人民币汇率贬值却让国内金价几乎脱敏。而投资性的实物黄金ETF以及现货类交易,规模则相对有限,加之国际整体大环境不利于黄金的投资,因此才导致国内黄金需求并未有太大提高。时间差和整体需求淡季造成了国内黄金需求和进出口数据的背离。
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